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美联储可能令乐观的 投资者 失望随着 美国疫苗接种的加速和1.9万亿美元的救济 计划惠及 美国家庭，美联储官员本周可能 预测，2021年美国经济将以几十年来最快的速度 增长，同时失业率将下降，通胀率将上升。


  .但那些期望更好的经济预测将促使美联储改变 货币政策的投资者可能会感到失望。


   德国商业银行外汇和新兴市场分析师You-NaPark-Heger在一份客户报告中写道。


  /总体而言，经济形势正在进一步改善。


  对市场具有决定性影响 的是 各大央行将如何对此作出反应。


  预计美联储将再次试图打压有关美国货币政策逆转的预期。


  /根据伯恩斯坦顾问公司（Bertein）周二发布的 最新报告，目前 加密货币市场的总价值超过 2万亿美元，几乎与私人投资目的持有的 黄金数量持平。


  该公司在写给客户的报告中称：“投资者需要找到可以对冲贬值风险并在通胀率较高时充当 股票风险分散器的收益流。


  这些资产（加密货币）可能具有实现这些目标的潜力。


  ”在众多公司和机构参与者的支持下，加密货币已成为主流，并且投资者越来越多 地将数字货币视为可靠的价值存储和 分散投资组合的方式。


  根据CoinMetrics的数据，比特币是最大的加密货币，周二交易价格约为43 300美元，市值约为 8000亿美元。


  今年4月以来， 美元指数(90.0351,-0.0376,-0.04%)持续 走弱，截至目前已经接近2014年以来的最低水平。


  　　美元指数为何持续走弱？KnowledgeLeadeCapital网站刊登的一篇文章认为，这没什么可奇怪的，无论是美国货币放水还是 预算赤字都表明了 这一点。


  　　文章作者BryceCoward指出，首先，相对于其他国家，美国的货币供应继续以极快的速度增长，同时QE也可能全速持续到2021年底。


  　　不仅如此，美国预算赤字占GDP的比重预计将在2022年甚至更久之后爆炸性增长，而这一指标与美元指数水平密切相关。


  不断膨胀的预算赤字表明，未来几年美元指数处于70或80的水平并非不可能，这相当于从目前的水平继续下跌11%至22%。


  　　那么短期来看，美元指数持续下跌将会产生什么影响？　　文章的观点是，如果美元指数跌破90关口，并且在2021年下半年持续向80这一关口趋近，那么将对美股产生相当大的影响。


  　过去15年的时间，美股最持久的趋势之一就是 科技股的强劲 表现，即科技股表现优于基础 材料股。


  不过考虑到美元指数和这两个板块相对表现之间的关联性，未来 板块轮动可能从科技转向材料。


  红线代表了材料股和科技股的相对表现。


  自2005年以来，红线一直处于下降趋势，这意味着科技股表现强于材料股。


  直到最近，这一趋势才有所改变。


  　　蓝线代表着美元指数，不过刻度倒转。


  同样的时间段，美元指数大部分时间都在上涨……直到最近。


  　　美元指数和科技/材料相对表现之间的紧密关联表明，随着美元指数进一步疲软，美股板块轮动将从科技股轮动到材料股。


  　　对于被动投资者而言，这很棘手，也很有风险，因为科技股占到了标普500指数的比重超过40%。


  　　不过文章也提到，这种板块轮动背后的背后也有 估值因素。


  相对于科技股，材料股的估值远低于平均水平。


  　　分别显示了材料股相对科技股的市盈率和市净率，绿线显示了2006年以来的平均相对估值。


  　　估值必须始终放在盈利增长的背景下。


  科技股应该是市场的高速增长引擎，所以理论上科技股应该获得比低增长公司更高的估值。


  　　然而，材料股和科技股的相对增长正在正常化。


  这不是意味着材料公司将币科技公司增长更快，而是指这两类公司的增长速度差距正在缩小。


  ”　　所以总结一下这篇博文的观点：美元近来走弱，是受货币供给和预算赤字等基本面因素的影响；未来如果美元进一步走软并跌破关键关口，那么将对美股产生重大影响，其中一个就是板块轮动，从科技股轮动至材料股。